消费日报讯（记者 刘锦桃）上市刚满一年，毛戈平化妆品股份有限公司（简称：毛戈平股份）开启大减持，其控股股东及董事集体减持约14亿港元，减持的理由是：改善生活。
1月6日晚间，毛戈平股份发布公告称，公司控股股东及执行董事毛戈平、汪立群，以及毛霓萍、毛慧萍、汪立华、宋虹佺等家族成员，计划在未来6个月内通过大宗交易等方式合计减持公司不超过1720万股H股股份，占公司已发行股份总数的比例不超过3.51%。以当日公司82港元/股的收盘价计算，此次减持计划对应的套现金额约14亿港元（折合约12.5亿人民币）。
公告显示，拟参与减持的6名股东中，汪立群为毛戈平的配偶，毛霓萍、毛慧萍为毛戈平的姐姐，汪立华为汪立群的弟弟。
按照持股比例计算，上述毛戈平及其家族成员5人持股比例为66.93%。再加上由毛戈平实际控制的杭州嘉驰、杭州帝景，毛戈平家族在上市公司的实控股权比例达到68.8%，超过2/3。
对于减持原因，毛戈平股份在公告中解释称，相关股东因“自身财务需求”拟进行减持，所得款项将用于美妆相关产业链的投资及改善个人生活等。
如此直言不讳，毛戈平家族减持引发市场热议。毛戈平再回应称：“此次减持涉及六位股东，其中毛戈平本人的资金用途更侧重美妆产业链相关投资，家族其他成员确实存在改善生活的需求。”
毛戈平股份是一家国货美妆企业，由知名化妆师毛戈平于2000年7月创办。毛戈平本人因为《武则天》主演刘晓庆化妆而知名，个人开创了美妆师自办品牌的先河。经过20年的发展，毛戈平品牌已经成为国货美妆的头部品牌，并于2024年成功在港交所上市。
但成功赴港上市之前，毛戈平的上市之路堪称曲折，早在2016年，公司便开启IPO进程，成为首个冲击A股主板上市的彩妆企业，最终历经三次申报均以失败告终。
2024年，毛戈平主动撤回上交所主板上市申请，转而冲刺港交所，并于当年12月成功挂牌上市。顶着“港股国货彩妆第一股”的光环，毛戈平股份的股价上市后一度冲高至130.6港元/股，市值突破600亿港元，但此后进入下行通道，截至1月8日收盘，股价为86.65港元/股，较最高点已跌去约33%，市值蒸发近200亿港元。
从业绩表现看，毛戈平股份维持增长态势。2024年，毛戈平股份实现营业收入达38.85亿元，同比增长34.61%；年内净利为8.81亿元，同比增长32.8%。2025年上半年，公司实现营收25.88亿元，同比增长31.3%；实现净利润6.7亿元，同比增长36.1%；整体毛利率为84.2%，处于行业高位。
不过，从同比增速来看，营收、净利润和毛利率均呈现下降态势。2025年上半年，毛戈平彩妆的平均售价从上年同期的163.8元下降至157元，单价下滑或反映出促销压力增大及折扣策略增多。
毛戈平股份“重营销、轻研发”的特性明显。2024年，毛戈平股份的销售及分销开支为19.04亿元，同期研发开支仅为3231.1万元，占总营收的比例为0.83%，公司多年来的研发费用率始终低于1%，显著低于行业平均水平。据“新黄河大鱼财经”统计，2024年毛戈平公司以59.5倍的销售费用与研发投入比，在各大国货品牌中位列第一。
2025年上半年，毛戈平股份的销售及分销开支同比增加24.8%达到11.69亿元，占集团总收入的45.2%。也就是说，公司收入的近一半都拿来做市场和营销，公司“重营销、轻研发”的情况依然突出。
2025年上半年，毛戈平公司研发支出仅为1525.7万元，同比微增0.06%，占总营收比例为0.59%，在国货TOP10品牌中排名垫底。此前，在毛戈平公司的49项专利里，只有2项是发明专利，其专利的“含金量”一度引发外界质疑。
据悉，毛戈平股份上市募资净额25.23亿元，其中用于公司产品设计和开发能力的资金，只占9%，约2.27亿港元。用于销售网络扩大、品牌建设和海外扩张的资金，合计占了60%。
有媒体报道，毛戈平品牌一瓶30克的鱼子酱面膜，售价约350元；一瓶50克的养肤焕颜黑霜，售价500元以上，其高定价策略让其他美妆品牌望尘莫及，也保证其常年维持84%以上的高毛利率。
毛戈平增长的神话，得益于过去几年中国化妆品市场迎来高速增长。中国香妆协会产业研究中心联合相关机构调研显示，2023年至2024年，中国化妆品市场交易总额连续两年突破1万亿元，但是2024年行业增速已经降至2.8%。
具体到美妆行业，毕马威日前发布的《2025年中国美妆市场行业报告》指出，中国美妆行业已进入相对稳定的增长平台期，预计2024-2030年年均增速回落到3.8%左右。
值得注意的是，近年来，消费者对毛戈平品牌产品的吐槽越来越多了。以粉膏为例，某社交平台出现大量避雷贴，“拍不平”“显毛孔”“斑驳”。在黑猫投诉平台上，截止最新数据显示：对毛戈平的投诉量达到200多条，其中有多条涉及的是质量问题，如有消费者称买毛戈平奢华鱼子酱眼膜过敏，淘宝商家与平台推诿。另有消费者称，拼多多购买的毛戈平气垫试用过敏等。
在高定价的背景下，毛戈平股份暂时得以维持超高的毛利率，但重营销、轻研发的问题，让消费投诉纠纷频发，其高端化叙事也进入深水区。
毛戈平股份还是一家高度“创始人中心化”的品牌公司。从专业化妆师出身、舞台妆和影视妆体系，到“东方美学”“专业彩妆”的叙事，均围绕着毛戈平展开，另一方面，公司在产品研发、审美体系和培训体系上也长期围绕这一IP展开。因此，毛戈平被视为该企业的核心。
毛戈平股份上市时曾明确提及，公司品牌以毛戈平的名字命名，毛戈平对公司的经营产生较大的影响。如果毛戈平未来减持、转让其持有的公司股份或不再参与公司的经营管理工作，可能会对公司业务发展造成不利影响。
毛戈平股份此次减持计划披露发生在公司上市刚满一年之际，在国货美妆行业估值回落、高端化叙事进入深水区的背景下，这一具备明显家族属性的减持安排，将毛戈平股份再次置于舆论的聚光灯下。
在减持引发热议的当晚，毛戈平公司又发公告，称公司已与路威凯腾签订战略合作框架协议，双方将在全球市场扩张、收购及战略投资、资本结构优化、人才引进与治理等多个领域开展合作。根据协议，路威凯腾将凭借其全球投资布局及战略伙伴网络，协助毛戈平拓展海外高端零售渠道等。
值得关注的是，除了这次减持，在IPO之前，毛戈平公司就实施了多轮大规模的分红。其中2024年2月、4月，毛戈平先后两次实施分红，合计分红金额达10亿元，其中9亿元流入毛戈平家族成员口袋。上市后，公司在2025年7月又进行一般分红，每股派息0.77港元，合计分红近3.5亿元。除去宋虹佺持股的部分，毛戈平家族这两年分红加上本次套现的金额至少超过20亿元，毛戈平股份堪比毛戈平家族的提款机。
就毛戈平股份大比例分红、套现、研发短板、对创始人过度依赖等问题，消费日报记者向该公司发去采访提纲，截止发稿时，对方未作出回复。
