今天分享的是：新成分带来行业增长新引擎（医美、化妆品护肤、PDRN、ECM）-东方财富证券
在美妆与医美行业中，成分/材料创新是推动供给优化和行业增长的核心驱动力。差异化成分及组合不仅能帮助美妆品牌快速建立市场认知，医美领域的新材料也能弥补市场痛点，实现规模快速放量，其中PDRN、ECM等新成分成为行业增长新引擎。
PDRN（多聚脱氧核糖核苷酸）是分子量在50-1000KDa之间的混合物，与人类DNA碱基相似度达98%，通过激活A2a腺苷受体和补救途径，实现抗炎、促进组织再生等功效。该成分最早应用于严肃医疗，后拓展至医美和美妆领域，经海外超十年市场验证，韩国PharmaResearch公司的Rejuran系列产品推动其2014-2024年收入CAGR达30%，净利率维持20%-30%。国内市场需求旺盛，24Q4-25Q3该公司中国区域收入约3.3亿元。医美领域，26年国内合规供给将逐步丰富，乐普医疗相关产品有望于26Q1获批，峰值销售额有望达15亿+；美妆领域，含PDRN的新品备案数自24年快速增长，25年《化妆品用原料DNA钠》团体标准发布，内外资头部品牌纷纷布局，产品覆盖面霜、次抛等多个品类。
ECM（细胞外基质）作为再生领域潜力成分，主要指脱细胞真皮基质，含多种胶原蛋白等成分，具备优秀生物安全性和组织重建功能，被纳入新的人体衰老标志。该成分在严肃医疗领域应用广泛，但医美领域尚未有成熟产品。24年末韩国推出主打ECM的水光注射剂Elravie Re2O，国内多家企业已布局相关医美管线，部分进入注册申请阶段，有望于26-27年获批。美妆领域，国内外头部集团正探索ECM相关成分研发，通过补充关键蛋白、调控胶原比例等方式实现抗衰功效。
此外，外泌体、麦角硫因等“跨界”新成分也逐渐受到关注，植物外泌体、人工合成外泌体在美妆领域的应用兼顾合规与功效，麦角硫因等成分在美妆与保健品赛道的跨界应用推动消费者教育效率提升。
总体而言，新成分的崛起为美容护理行业注入新活力，海外验证、技术突破、标准完善与品牌布局共同推动市场扩容，为行业带来持续增长动力。
