24年前，一位来自辽宁辽阳的前财政干部，只身南下上海闯荡美妆行业。那一年，他37岁。
如今，这位出身东三省的创业者——郑春颖，正带着国民品牌“自然堂”叩响港交所大门。
1982年，他以全市文科第二名的成绩考入东北财经大学商业经济系，毕业后被分配到地方财政局工作。
再三思考后，已在体制内工作10年的郑春颖，辞去“铁饭碗”，毅然投身商海。
他先是干电影放映、再去沈阳跟人合伙开美容院，在这里看到了女性消费的潜能。
而那时中国化妆品市场被外资品牌垄断，庞大的商超渠道由海外大牌把持，本土品牌几乎没有立锥之地。
面对这一困境，郑春颖冥思苦想，决定采用“农村包围城市”的打法，在二、三线城市设立专营店来打开市场。
2006年，郑春颖签下当红影星陈好为自然堂首位代言人，在央视、湖南卫视等电视频道上投广。
当时陈好拍摄广告片中的一句广告词“你本来就很美”，通过电视广告传播开后，自然堂知名度大增。
如今，自然堂已成长为中国第三大国货美妆集团，旗下拥有自然堂、珀芙研、美素、春夏、己出等五个主要品牌，覆盖护肤、彩妆、个护、婴童护理等细分市场。
自然堂的崛起，让出身东北普通家庭的郑春颖一度成为辽阳首富。据2025年胡润百富榜，郑春颖以110亿元的财富值，在全球富豪中排2448位。
比如，毛戈平品牌创始人毛戈平、韩束创始人吕义雄、珀莱雅的侯军呈、林清轩的孙来春——都为男性。
其中，毛戈平和侯军呈均出生于1964年，都来自温州。1977年出生于广东汕头的吕义雄2002年在上海开启化妆品创业路，祖籍东北的孙来春于2003年也在上海创办林清轩。
韩束母公司上美股份和毛戈平(1318.HK)已分别于2022年12月和2024年12月在港交所上市。
而已于2017年11月在上交所挂牌上市的珀莱雅(603605.SH)，正紧锣密鼓为赴港上市做准备。
因山茶花护肤油被公众熟知的林清轩，已于今年5月底向港交所主板递交港股上市申请。
2025年9月29日，自然堂全球控股有限公司(简称“自然堂”)向港交所主板递交上市申请，整体协调人为华泰国际和瑞银集团。
最新招股书显示，公司2022至2024年营收分别为42.92亿元、44.42亿元、46.01亿元，2025年上半年收入24.48亿元。
同期，净利润分别为1.39亿元、3.02亿元、1.90亿元和1.91亿元；毛利率也逐年上升，从2022年的66.5%升至2025年上半年的70.1%。
不过，自然堂的盈利能力虽稳，但增长乏力。2024年营收仅同比增长3.58%，远低于珀莱雅21.04%、上美股份62.09%的增速。
同时，2022至2024年净利润波动也比较大，2024年录得37.13%的同比跌幅。
值得注意的是，公司的营销成本不低。2024年销售及营销费高达27.17亿元，占营收59.0%。
从收入结构看，自然堂品牌贡献始终超过94%，公司其他子品牌的营收贡献仍有限。
相比之下，珀莱雅的彩妆品牌“彩棠”、上美股份的婴童护肤品牌“newpage一页”均已被打造为两家企业的第二增长曲线。
从目前的情况来看，自然堂的多品牌布局，还处于潜伏期，第二增长曲线还有待进一步培育。
招股书显示，自然堂旗下五个品牌，定位多样，主要产品价格在49元至680元之间，下限和上限差距颇大。
据披露，此次IPO募集资金的主要用途包括加强在销售渠道的DTC能力、产品研发与丰富多品牌矩阵等。
上市前夕，自然堂完成最新一轮融资，引入两家战略投资方——欧莱雅与加华资本。
全球化妆品巨头欧莱雅旗下美町公司出资4.42亿元，获得6.67%股份；加华资本通过Himalaya International投资3亿元，持股4.20%。
资料显示，郑春颖担任公司董事长兼CEO，弟弟郑春彬、郑春威为执行董事，妹妹郑小丹为非执行董事。
IPO前，郑家四兄妹作为公司控股股东，通过境外信托结构合计持股87.82%。
从地方财政局干部到化妆品巨头掌舵人，他靠执行力与韧劲，在女性消费行业占下了一席之地。
如今，赴港IPO的资本动作让这位东北富豪创办的国货品牌再次走到聚光灯下。
自然堂能否借资本东风完成二次生长，并向“成为中国第一、世界领先的科技美妆企业”这一目标迈进一步，值得关注。
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